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转载 振华港机 集装箱起重机业务保持平,广州大众搬屋

作者:广州大众搬家公司 来源:www.dzbanwu.com 浏览: 发布时间:12/04/14 关键字: 广州大众搬家

根本论断、价值评价与投资倡议
跟着全球经济的一直增长,齐球商业量真现了高速增少,估计已去5年全球散装箱吞吐量增速为9%.振华港机的集拆箱起重机业务将连结均匀10%增速.
海洋油气需求拉动下海洋工程设备行业进入高速发展阶段,全球每年海洋工程设备投资额估计在180-280亿美元,公司掌握先机,预计未来三年这块业务将保持50%以上的增速,09年在主业务务利润的比重将达到18%.
和公司同属中交加团的上海港机,其产品与客户结构与振华港机有一定的互补性,预计从此3年的年均事迹增长40%,未来的资产注入亦在预期当中,这将使公司有机遇参加规模空前的中国铁路建设,实现从海岸向本地的扩大.
我们猜测2007-2009年公司净利润分离为2,259、2,943和3,广州大众搬家,555百万元,同比分辨增加41%、30.26%和20.79%,对应EPS分别为0.704、0.918跟1.108元.
我们按照08年30-35倍PE对其估值,未来6-12个月的公道股价为27.6-32.2元.
风险因素:人平易近币升值带来的汇率风险,钢材价格上涨也对谋划造成一定的成本压力,所得税率能否有5年的过渡期也是一项庞大因素.
我们认为公司占有全球集装箱起重机的垄断位置,有望在海洋工程设备方面再现光辉,目前股价另有14%-33%空间,投资评级为"购入".
公司盈利预测及解释
集装箱起重机业务分析框架..天下经济不息发展--全球贸易高速增长--集装箱吞吐量延续加大--岸桥(场桥)处置能力及所需数量--振华港机竞争劣势--市场份额分析及未来增长预期.
在上述分析基础上,我们预计公司2007至2009年岸桥的销量分别为258、284、315台,相应销售收入为15,273、15,307、17,362百万元;场桥的销量预计为356、470、480台,相应销售收入2,527、3,360、3,456百万元.
在销售单价上我们恰当考虑了人民币升值因素的影响和公司的议价能力,估计岸桥和场桥的毛利率水等分别保持在17%和12%左右.
振华港机的中心竞争力..高达70%市场份额形成的把持优势,技术、设备、管理水平具有世界一流水平,全球港口大客户高度认同,新型岸桥产品适应市场需求.
海洋工程设备是未来的"金牛"业务
高油价导致全球海洋油气项目投资激增,未来10年全球海洋油气产业投资预计将达到1.2-1.4万亿美元.中国海洋油气开辟进入高速发展期,复合增长率8.78%.我们估计全球每年的市场范围大致在180-280亿元美元(没有包括海洋石油气勘探开发设备).
大型浮吊属于海洋工程设备,毛利率估计25%-35%左右.根据目前公司的订单和交付期,我们估计07年可确认销售收入250百万元,08年浮吊

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